2년 만기 채권 하나의 듀레이션을 구하는 문항에 선지가 1.80, 1.94, 2.00, 2.10 네 개 붙어 있다고 해 볼게요. 이 중 셋은 계산 도중 한 군데를 헛디뎠을 때 그대로 나오는 값이에요. 투자자산운용사 기출문제의 계산 문항은 대개 이런 모양입니다.
매년 말 600원의 이자를 주고 2년 말에 원금과 함께 10,600원을 돌려주는 채권을 8%로 할인해 듀레이션을 구한다. (문제은행 해설편 184번 요약)
두 현금흐름을 8%로 할인하면 가격이 9,643.35원이고, 시점을 가중치로 곱해 이 가격으로 나누면 약 1.94년, 정답은 ②예요. ①의 1.80은 이 값을 1.08로 한 번 더 나눈 수정듀레이션이고, ④의 2.10은 반대로 1.08을 곱한 값입니다. ③의 2.00은 이표채의 듀레이션을 잔존만기와 같다고 본 경우고요. 공식을 몰라서라기보다 마지막 한 단계를 어느 방향으로 밟았느냐에서 답이 갈리는 문항이죠.
이번 글에서는 600문항이 출제기준의 어느 세부항목에 얼마나 실려 있는지, 그리고 이런 오답 선지가 어떤 실수에서 만들어지는지를 문제은행 해설과 리포트로 짚어 볼게요.
투자자산운용사 기출문제, 자본시장 관련 법규가 11.8% 📊
문제은행에 함께 들어 있는 출제경향 리포트는 출제기준 16개 세부항목 전부에 출제 비중을 매겨 두었어요. 가장 앞선 것은 제3과목의 자본시장 관련 법규 11.8%, 그다음이 제2과목의 투자분석기법 10.6%입니다. 10%를 넘는 세부항목은 이 둘뿐이에요.
| 과목 | 세부항목 수 | 비중이 가장 앞선 세부항목 |
| 제1과목 금융상품 및 세제 | 3개 | 금융상품 8.2% |
| 제2과목 투자운용 및 전략Ⅱ·투자분석 | 4개 | 투자분석기법 10.6% |
| 제3과목 직무윤리 및 법규·투자운용 및 전략Ⅰ | 9개 | 자본시장 관련 법규 11.8% |
오히려 눈여겨볼 곳은 표의 반대쪽이에요. 비중이 가장 낮은 한국금융투자협회규정이 3.5%, 그다음 해외증권투자운용/투자전략이 3.7%입니다. 16개 가운데 3%를 밑도는 세부항목이 하나도 없어요. 0%대 항목을 뒤로 미뤄 두는 식의 공부가 이 시험에서는 잘 통하지 않는다는 뜻이죠.
과목마다 비중이 놓인 모양도 다릅니다. 제1과목은 금융상품 8.2%, 세제관련 법규/세무전략 7.3%, 부동산관련 상품 5.9%로 세 세부항목이 고르게 나뉘어 있고, 제2과목은 투자분석기법 하나가 과목 안에서 도드라져요. 제3과목은 세부항목이 9개로 가장 많고, 법규 뒤로 채권투자운용/투자전략 6.7%, 주식투자운용/투자전략 5.7%, 파생상품투자운용/투자전략과 분산투자기법 각 5.5%, 직무윤리 5.3%가 촘촘하게 이어집니다. 과목마다 과락 기준이 따로 있으니, 비중이 앞선 세부항목만 골라 풀다 보면 한 과목이 비기 쉬워요.
계산 문항의 오답 선지는 실수를 닮았어요 🔢
해설편은 정답 풀이 뒤에 틀린 선지마다 그 값이 어디서 나왔는지를 적어 둡니다. 채권 계산 문항들을 모아 보면 오답이 만들어지는 방식이 네 가지로 정리돼요.
첫째는 변환을 한 번 더 하거나 덜 한 값이에요. 앞의 듀레이션 문항에서 1.80과 2.10이 그랬죠. 단수기간이 낀 채권가격을 구하는 183번도 같습니다. 정답은 약 9,430원인데, 9,070원은 73일을 1년으로 올려 2년 복리로 할인한 값이고 9,524원은 단수기간을 아예 무시하고 1년만 할인한 값이에요.
둘째는 계수를 빠뜨리거나 두 배로 잡은 값입니다. 볼록성을 반영해 가격변동률을 구하는 186번의 정답은 −8.40%인데, 볼록성 보정을 통째로 빠뜨리면 −10.00%, ½ 계수를 빠뜨려 볼록성 효과를 3.20%로 두 배 잡으면 −6.80%가 나와요. 두 값 모두 선지에 그대로 들어 있습니다.
셋째는 이웃한 개념을 섞은 값이에요. 불편기대이론으로 선도이자율을 구하는 182번에는 3년·2년 현물이자율인 6.0%와 5.0%를 그대로 적은 선지가 있고, 유동성프리미엄이론을 다룬 185번에는 프리미엄을 빼고 기대현물이자율만으로 구한 7.5%가 놓여 있어요.
넷째는 작년 세율로 계산한 값입니다. 문제편에는 '2026 개정' 표시가 붙은 문항이 섞여 있는데, 유가증권시장 주식 6,000만원 매도에 붙는 증권거래세와 농어촌특별세 합계를 묻는 39번이 그중 하나예요. 2026년 1월부터 코스피 증권거래세가 0%에서 0.05%로 올라 농특세 0.15%와 합쳐 0.20%가 됐으니 계산하면 12만원이고, 선지에 함께 있는 9만원은 2025년까지의 0.15%를 적용했을 때 나오는 금액이에요.
💡 틀린 문항은 정답을 옮겨 적기 전에, 내가 고른 값이 네 가지 중 어느 실수에서 나왔는지부터 표시해 두세요. 같은 실수가 다른 문항 선지에도 또 들어 있습니다.
600문항을 여는 순서, 법규 다음 투자분석기법 🧭
첫 바퀴는 제3과목 자본시장 관련 법규부터 여는 편이 효율적이에요. 11.8%로 가장 앞선 데다, 같은 과목의 직무윤리 5.3%와 한국금융투자협회규정 3.5%까지 이어서 풀면 규정 문항을 한 흐름으로 끝낼 수 있습니다.
두 번째는 제2과목의 투자분석기법 10.6%와 리스크관리 6.1%예요. 세 번째로 제3과목의 채권·주식·파생상품 투자운용을 묶어 풉니다. 앞에서 본 듀레이션·볼록성·선도이자율 계산이 이 구간에 모여 있어서, 틀린 선지를 거꾸로 계산해 보는 연습을 하기 좋아요. 분산투자기법, 투자운용결과분석, 거시경제는 이 흐름 끝에 붙이면 됩니다.
마지막이 제1과목입니다. 금융상품 8.2%, 세제관련 법규/세무전략 7.3%, 부동산관련 상품 5.9% 순인데, 세제는 '2026 개정' 표시가 붙은 문항을 따로 체크해 두고 시험 직전에 한 번 더 보는 게 좋아요. 세율이나 기준 금액이 바뀐 문항은 작년 기준으로 외운 숫자가 그대로 오답 선지가 되기 때문이죠.
두 바퀴째에는 틀린 문항만 다시 풀되, 첫 바퀴에서 적어 둔 실수 유형별로 묶어서 봅니다. 변환 방향을 헷갈린 문항끼리, 계수를 빠뜨린 문항끼리 모아 두면 같은 실수가 어느 세부항목에서 반복되는지가 보여요.
600문항 문제은행에 담긴 것 📘
이 문제은행에는 투자자산운용사 기출문제 600문항이 3개 과목 16개 세부항목에 출제 비중대로 나뉘어 들어 있어요. 과목과 세부항목별로 묶여 있고 문항마다 난이도가, 세부항목마다 빈출 표시가 붙어 있어 위 순서대로 골라 풀기 편합니다. 전 문항에 풀이형 해설이 달려 있어 계산 문항은 식 전개가 그대로 나오고, 틀린 선지가 어떤 계산에서 나온 값인지까지 이어서 적혀 있어요. 앞에서 옮긴 세부항목별 비중은 함께 수록된 출제경향 분석 리포트에서 가져왔고, 전체는 119페이지 PDF입니다.
첫 장은 리포트의 세부항목별 출제 비중 쪽이고, 둘째 장은 세제와 금융상품 문항이 이어지는 제1과목 문제편, 셋째 장은 듀레이션·볼록성 문항이 실린 해설편이에요. 해설편은 정답 번호 아래 계산식이 먼저 나오고, 그 뒤에 선지별로 틀린 이유가 붙는 구성입니다.
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투자자산운용사 기출문제집 문제은행 pdf
투자자산운용사 기출문제집 문제은행 600문항. 3개 과목 16개 세부과목을 출제 비중대로 배분했고 전 문항에 풀이형 해설을 붙였습니다. 출제경향 분석 리포트 수록, 즉시 PDF 다운로드.
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용어와 개념부터 다시 잡고 싶다면 같은 시험 개념 정리 PDF와 함께 담는 방법도 있어요(함께 담으면 할인).
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1.80을 고르지 않는 데서 시작해요 ✨
투자자산운용사 기출문제 600문항은 16개 세부항목 어느 것도 3% 아래로 내려가지 않을 만큼 넓게 퍼져 있어요. 그래서 자본시장 관련 법규 11.8%와 투자분석기법 10.6%로 첫 바퀴의 방향을 잡되, 채권 계산과 제1과목 세제까지 빠짐없이 한 번은 지나가는 순서가 필요합니다. 틀린 문항에는 실수 유형을 적어 두고, '2026 개정' 문항은 따로 모아 두세요. 맨 앞 듀레이션 문항에서 1.80과 2.10이 각각 어떤 계산에서 나왔는지 바로 말할 수 있다면 첫 바퀴는 제 몫을 한 겁니다.
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세 과목 중 과락이 가장 신경 쓰이는 과목은 어디인가요? 댓글로 남겨 주시면 다음 글에 참고할게요 🙂
